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GILDEMEISTER Quartalszahlen leicht über Erwartungen
04.08.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die GILDEMEISTER-Aktie (ISIN DE0005878003 / WKN 587800) weiterhin mit dem Rating "kaufen".
Die von der GILDEMEISTER AG veröffentlichten Zahlen zum zweiten Quartal hätten leicht über den Erwartungen der Analysten gelegen. Positiv hervorzuheben sei vor allem, dass es der Gesellschaft gelungen sei, im Q2 ein positives EBIT sowie einen positiven Free Cashflow in Höhe von 26,4 Mio. EUR zu erwirtschaften.
Für das laufende Geschäftsjahr habe die Gesellschaft ihre Ziele erwartungsgemäß etwas nach oben korrigiert. Der Auftragseingang solle nun bei über 1,3 Mrd. EUR liegen (vorher: rund 1,2 Mrd. EUR), der Umsatz bei über 1,25 Mrd. EUR (vorher: über 1,2 Mrd. EUR) und das EBT unverändert ausgeglichen. Der FCF solle bei über 30 Mio. EUR liegen. Die Analysten würden erwarten, dass die Gesellschaft diese Ziele sicher erreichen werde. Insbesondere beim Auftragseingang würden sie noch Potenzial in die Region von 1,4 Mrd. EUR sehen.
Für 2012 erwarte der CEO bereits ein Umsatzniveau leicht unter dem Spitzenwert aus 2008 mit 1,9 Mrd. EUR und für 2013 dann ein neues Rekordjahr. Diese Ziele würden deutlich über den Erwartungen des Marktes (Umsatz 2011: 1,44 Mrd. EUR; 2012: 1,62 Mrd. EUR) sowie über den Zahlen der Analysten liegen. Treiber solle vor allem die Entwicklung in China sein (Umsatzanteil Gildemeister in 2010 bei etwa 14%), dem jetzt schon mit Abstand größten Markt für Werkzeugmaschinen.
Mit einem Volumen von 11,3 Mrd. EUR stehe dieser Markt für 40% des weltweiten Werkzeugmaschinenverbrauchs und werde in 2010 mehr als dreimal so groß sein wie der zweitgrößte Markt Deutschland. Für 2011 werde das Wachstum des chinesischen Marktes bei 20% gesehen. Aber auch die kleineren Märkte würden in 2011 deutliches Wachstum erwarten lassen (Deutschland +30%; USA +35%; Japan +20%). In ihrem Modell würden die Analysten derzeit noch von einer etwas geringern Dynamik ausgehen.
GILDEMEISTER sei international mit einem breiten Vertriebsnetzwerk gut aufgestellt gewesen und sei nach Erachten der Analysten jetzt mit der Kooperation mit Mori Seiki in 16 Ländern (vor allem Asien) noch besser aufgestellt. Durch die Kooperation mit Mori Seiki sowie den Kostensenkungen im Konzern würden die Margen voraussichtlich über denen der Peak-Jahre gesehen.
Die GILDEMEISTER-Aktie bleibt für die Analysten vom Bankhaus Lampe unverändert ein klarer Kauf: Erstens würden sie die erhöhten Prognosen für dieses Jahr immer noch für zu niedrig halten, sodass hier noch positives Überraschungspotenzial bestehe. Zweitens habe bereits das Q2 mit einem FCF von 26,4 Mio. EUR eine klare Verbesserung im Liquiditätsmanagement gezeigt, für das die Gesellschaft in der Vergangenheit heftig kritisiert worden sei. Drittens stehe das Unternehmen vor einem längerfristigen Aufschwung, der die Gesellschaft bereits in 2012/13 wieder in Regionen der ehemaligen Peaks zurückführen könne. Die Analysten hätten ihre Schätzungen erhöht und lägen deutlich über Konsens, weil sie an eine deutliche Erholung der Werkzeugmaschinenbranche glauben würden. Das Kursziel erhöhe man von 14,50 EUR auf 16 EUR. (Analyse vom 04.08.2010) (04.08.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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